新加坡私人银行业看好明年股票投资

基于美国、欧洲和日本的宽松货币政策预料将延续至2015年，而且三大发达经济体都在平稳复苏，私人银行业都看好股票投资，对2014年的投资策略部署偏向“增持”股票。

新加坡银行（Bank of Singapore）环球产品部主管范德威（Marc Van de Walle）受访时表示，他对股票的看法从“增持”提高到“双重增持”（double overweight），最看好的仍是今年已分别大幅上扬25％和50％的美国和日本股市。

据彭博社最新调查，预测联储局会在这个月就开始减缓第三度量化宽松（QE3）力度的经济师比率从上个月的17％倍增至34％。但范德威表示，市场对QE3的揣测所造成的短期波动，并不影响中长期投资布局，他预期美国联邦基金利率最快也要到2016年上半年才会开始上扬，比一般市场预测的2015年要迟。

瑞士银行（UBS）最新发表的“2014年展望报告”看好美国在明年能增长3.0％，对全球经济起带动作用。报告指出，美国减除债务负担的“去杠杆化”（deleveraging）进展最快，从全球金融危机的恢复也最早，明年将展现更大活力。

不过，经济好转和QE3退市的预期，接下来也将反映在长期利率走势。

范德威预测，美国10年期国债收益率在明年估计会从目前2.8％左右，上扬到3％至3.5％，意味着债券价格将下滑，因此他建议“减持”投资级债券，对高收益债券的看法也下调至“中立”。

瑞银全球首席投资总监佛里德曼（Alex Friedman）却认为，2014年最能带来回报的资产类别除了股票，还有美国高收益债券。这是因为美国的“去杠杆化”改善了企业的信贷品质，利息覆盖率相对高，而且接下来预料仍可从低利率的环境中获得融资。瑞银估计，美国明年的高收益债券违约率将继续低于2％，回报率将介于4％至6％。

至于近期展现复苏迹象的欧元区，新加坡银行持“中立”看法。范德威说，虽然欧洲央行会继续维持超低利率政策，但实际上，该行的量化宽松规模并不及美、日。不过，欧洲经济明年估计将平稳，而且没有重大选举进行，意味着政策风险消弭，有助稳定市场。

相比之下，瑞银对欧元区的信心大于日本。欧洲央行将继续推动银行体系进行减债，虽然一些重债国的中小型银行可能面对困境，不过瑞银认为整体银行体系将更为健全，让投资者恢复信心，继而有助提振股市；至于日本过去一年的宽松政策带动企业盈利大力回弹后，瑞银对安倍政府能否真正推行经济改革表示质疑。

对于今年表现低迷的亚洲新兴市场，新加坡银行较看好香港上市的中国股，因为本益比只有8倍左右，估值便宜。不过范德威也警告，估值高低并非推测进场时机的有效信号，中国的改革路向虽然正确，但在政策执行方面存在风险，而且市场对中国当局的决策过程了解

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