新加坡银行：相对其他资产类别 股票仍具吸引力

全球股市历经了五年的牛市，今年迈入第六个年头，估值已不便宜，但新加坡银行（Bank of Singapore）认为，与其他资产类别相比，股票仍具吸引力。

新加坡银行首席投资官侯伟福说：“虽然股票的本益比（P/E）比过去的平均来得高，但这并不代表人们就不应该投资股票。我们应该比较股票与其他资产类别，尤其是债券。”

他说，在利率处于零水平的环境里，全球存款必须找到栖身之处，而他认为债券目前的吸引力不如股票。

他日前在新加坡银行下半年投资展望记者会上表示，鉴于各经济体通货再膨胀（reflation）的速度不同，该行在不同地区选择性的看好不同领域的股票。

就美股而言，新加坡银行看好银行股。候伟福指出，美国银行贷款有所增长，而且当利率提高时，净利息差距（NIM）也会增加，这些因素都对银行有利。

“当利率走高时，银行调高存款利率行动会比调高贷款利率慢，因此净利息差距会扩张。”

他认为，银行业也已经摆脱早前负面新闻的影响；这些新闻包括某些银行受监管机构罚款以及操控伦敦银行同业拆息率（LIBOR）的新闻。

在亚洲市场方面，侯伟福表示，随着美国提高利率、美元升值，资金可能会回流到美国，因此应该投资外汇资金雄厚的亚洲市场。

他说，中国、韩国、台湾与菲律宾在扣除外来融资需求后仍有足够外汇储备，而且经常项目盈余也相当可观，较有能力缓冲资金回流问题。

他表示，新加坡银行过去几年来对亚洲市场兴趣并不浓厚，并且认为它接下来的表现依然不会超越发达市场。这是因为依赖出口推动经济的亚洲国家的出口持续下滑，而企业与家庭负债也大幅度上升。“如果这些因素没有缓解，亚洲将难以摆脱目前的交易范围，进入牛市。”

另外，新加坡银行仍看好日本股市，并且会关注企业治理良好的公司。

去年10月，在亚洲规模最大的日本政府退休金投资基金宣布将把日本债券占投资组合的比重削减近一半至35％，日本股票、外国股票与外国债券的比重则分别调高至25％、25％与15％。

侯伟福表示，其他日本公共与私人退休基金也会跟着政府基金增持日本股票，这对日本股市有利。此外，他也关注日交所日经400指数的成分股。该指数是日本交易所去年推出的，旨在追踪亲投资者的400家公司。

侯伟福说：“由于许多基金都在追踪这个指数，上市公司会想要成为成分股。要被纳入这个指数，公司必须展现某些特征，例如亲股东、重视股本回报率，以及有股票回购活动等。”

他指出，重视企业治理是“安倍经济学”刺激私人投资增长第三支箭的一项举措。“我们认为，（第三支箭的）成效比较不易察觉，不像（放松货币政策的）第一支箭的短期效果那么有影响力，但它对于营造一个较强劲的市场仍然是个有效的政策。”

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