淡马锡对翱兰国际债券出价“不公平且不合理”

独立财务顾问认为，淡马锡控股（Temasek Holdings）对翱兰国际（Olam International）提出的每股和每张凭单收购价“公平且合理”，但对于可转换债券提出的收购价“不公平且不合理”。

因此，在考虑财务顾问的建议后，翱兰国际的独立董事建议集团股东可根据他们的偏好，选择全部、部分或不脱售他们持有的股票和凭单，对于债券持有者则建议拒绝接受收购献议。

淡马锡通过全资子公司Breedens Investments私人有限公司对翱兰提出的收购献议，是每股以2.23元收购、每张凭单以64.6分收购，以及每1000美元面值债券以850.37美元收购。

翱兰昨日宣布，已经针对收购献议向股东发出通函，股东接受献议的截止日期暂定于5月9日（淡马锡有权延后献议截止日期）。通函中包括独立财务顾问罗斯柴尔德（Rothschild）及翱兰独立董事的建议。

独立财务顾问认为，每股2.23元的收购价公平合理。翱兰独立董事因此建议，股东应根据自身的考量，选择是否接受献议或直接在公开市场上卖出股票，或是继续保留股票。

若股东想兑现投资、认为市场目前的股价日后可能走低、相信收购献议结束后股票流动性可能显著下滑、认为已不可能有他人提出更高收购价，以及不确定翱兰日后发展如何，那么就可考虑脱售股票，反之则可继续持有。

独立董事对于凭单持有者的建议和对股东的建议大同小异，因为独立财务顾问同样认为每张凭单64.6分的收购价合理。不同的只是针对可转换债券，财务顾问认为收购价不合理，所以独立董事建议拒绝收购献议。

其实，可转换债券收购价被视为不合理早已是预料之中的事，因为淡马锡只是在有关规定的要求下，必须根据每股2.23元来计算并提出一个债券收购价，而这一价格肯定不合理，因为债券的转换价格实际上是每股2.98元。

淡马锡提出的收购献议目前还是有条件的，只有当它和相关方直接和间接持有的翱兰股票比重，超过集团最大可能股本的50％，收购献议才会变成无条件。

根据翱兰昨早发布的最新数据，截至前天下午5时，淡马锡和相关方已合共持有翱兰的约13亿零883万股，占翱兰目前发售股本（issued share capital）的54.8％，但只占最大可能股本的48.1％，尚未超过50％的临界点。

翱兰股价昨日闭市报2.23元，和淡马锡提出的每股收购价一样。

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