致命诱惑 新加坡债券

据新加坡新闻网19日最新报道，在凯利板上市的Polaris上星期二向新加坡交易所呈报，它持有近45%股权的联号公司Trikomsel Oke, 因无法继续履行债券的条件而与债权人商谈债务重组。

Trikomsel是印度尼西亚的上市公司，在印尼全国开设900家手机零售店。今年3月，日本电信企业软银(SoftBank)以1.2亿美元买下该公司近20%股权，而新邮政(SingPost)也与该公司设立合资企业，开拓印尼电子商务市场。

这家印尼公司在2013年及2014年发售三年期的新元债券，总值分别是1.15亿元及1亿元，而债息率则是5.25%及7.875%。若Trikomsel无法偿还债务，它将是2009年以来第一个新元债券违约的案例。在2009年全球金融危机时，两家在新加坡上市的中资企业——天圜营养及中华环保科技因无法偿还新元债券而倒闭。

在区域货币走软及利率看涨的环境下，Trikomsel的资金链断裂的问题，对发行债券融资的企业以及追求高收益的企业债券投资者而言，可说是一记警钟。

首先，我们看看债券对企业的致命诱惑。

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在全球金融危机后，发达经济体特别是美国、日本及欧盟国家，先后推行量化宽松措施及超低利率的政策，不仅推高了全球的资产价格，也鼓励企业大量借贷，从而使债务问题进一步恶化。

根据美国顾问公司麦肯锡的估计，在2007年底，也就是全球金融危机爆发前夕，全球未偿还债务总额高达142万亿美元。到了2014年，全球债务总额在不到七年的时间内，再增加57万亿美元，债务的年增长率达5.3%，其中企业债务的年增长率达5.9%。

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