高杠杆和信贷增长是新加坡经济“脆弱点”

在全球经济逐渐复苏之际，新加坡、香港、印度与泰国的经济却面临着一定的脆弱性。

德意志银行（Deutsche Bank）在一份报告中指出，高杠杆和信贷增长是我国与香港经济面临一定脆弱性的主要原因，而印度和泰国则是因为增长趋势缓慢。

继2008年全球经济危机后，亚洲经济体的强劲资产与负债表（balance sheets）和全球实际利率下滑，吸引大量资金从发达市场流向新兴市场，这促使亚洲经济急速反弹。不过，随着美国宽松货币政策（QE）开始退市，亚洲经济体需要适应全球市场的改变。

家庭负债水平纵观亚洲仅次于马泰

纵观亚洲经济体各项指标如增长趋势、汇率估值、信贷与实际利率、企业和政府债务，以及政府储备等，报告指出，我国的家庭负债（household debt）水平相对高过其他亚洲经济体，仅次于马来西亚与泰国。根据报告，在亚洲经济体当中，新加坡、马来西亚、泰国、韩国、台湾与香港的家庭债务，占国内生产总值的超过60％。

不过，德意志银行亚洲区首席经济师贝格（Taimur Baig）说：“新加坡的房屋降温措施将制止本地家庭负债继续增长，政府也鼓励家庭通过固定利率贷款，从而减少系统性风险。”

对于我国信贷增长问题，贝格认为，新加坡已经采取各项措施，尽可能避免及减轻本地市场盛衰循环（boom-bust cycle）的局面。当信贷增长是名义国内生产总值（nominal GDP）增长的两倍时，国家的信贷质量就可能下降。若信贷增长相对比潜在经济增长来得迅速，银行在债务偿还风险管理方面将面临困难。

另外，包括银行贷款与债券（debt securities）的企业负债（corporate debt）也有上涨的趋势。中国与香港在过去五年是亚洲经济体当中，企业负债增幅最大的两个市场。贝格表示，中国规模庞大的影子银行业是中国企业负债上升的主要原因之一。

虽然亚洲经济体面临诸多“脆弱点”，但贝格表示，全球经济已逐步复苏，前景相对乐观。为了更好地适应全球经济的改变，亚洲经济体应调整各自所面临的“脆弱点”，减少经济风险。

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