新加坡零售债券发行条件料放宽

新加坡金融管理局在征询市场的意见后，计划放宽企业发行零售债券的条件，同时也确保散户投资者的利益获得足够保障。

在“稳妥架构”（seasoning framework）下，零售债券的发行规模将从至少3亿元减少到1亿5000万元，公司在过去五年内发行过5亿元债券便可发行零售债券，从原本建议的7亿5000万元降低。

金管局说，这给予发行商更大的灵活性。

在金管局和新加坡交易所最新提出的框架下，本地约有120家发行公司可在“稳妥架构”下发行债券供散户购买，其中约60家公司可以无需招股书，直接发行零售债券。

金管局于今年9月与新交所建议设立“稳妥架构”，符合条件的债券发行公司，可让散户投资者购买它们在新交所挂牌至少六个月的稳妥债券（seasoned bonds），而每个交易单位（lot）的金额也会降低。

在这之后，企业发行与稳妥债券条款相同的新债券，可以直接发行给散户投资者，无须再准备招股书。

不过，当时有市场人士指出，能符合这些条件的发行公司可能比较有限。

金管局和新交所昨天针对市场反馈，公布意见征询书，提出了一些改动。

这也包括对债券发行公司财务表现要求的更改，原本提出的框架要求公司在过去五年没有净亏，修改后的框架要求公司在过去三个财年平均不蒙受净亏，并且要求净营运资金平均取得正现金流。

金管局9月宣布的框架也包括，符合更高标准的企业，在发行某些零售债券时，不用准备招股说明书。

针对市场人士的反馈，金管局建议这些公司在发行债券时，有至少20％的发行额须由机构投资者和合格投资者认购，确保债券的定价合理。

可发行的债券种类方面，除了普通无担保债券，金管局也将允许担保债券（secured bonds）和资产担保债券（covered bonds）的发行。债券的期限不可超过十年，债券的发行货币没有局限。

拥有看涨期权（call option）和看跌期权（put option）的债券，以及可转换债券不包括在内。金管局指出，这类债券的市价受众多因素影响，不仅是利率和发行商的信用评级，散户投资者不容易理解。

一般上，发行零售债券意味着更高的合规成本。对许多债券发行企业来说，目前的披露要求和过程仍然相当繁琐，导致市场上缺乏零售债券。

而企业债券目前只让资产超过200万元的合格投资者购买，认购额最低25万元，让许多散户投资者可望而不可及。

华侨银行资本市场部主管陈继鹏说，当局的献议让合格债券发行商更容易通过散户市场融资，这将鼓励他们把零售债券作为融资计划的一部分。

渣打银行亚细安财富管理区域主管庄素薇说，当局根据公众建议提出的改动意味着，更多发行商能符合要求，并鼓励更多发行商发行零售债券。

她认为，如果许多做市商的参与能确保零售债券市场拥有足够的流通性，将能进一步吸引散户投资者。

公众可在金管局以及新交所网站上查看意见征询书，并在1月23日之前提出反馈意见。金管局预计将于明年上半年推出这个框架。

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