新元债券发行额今年减四成

一项最新统计显示，新元债券市场今年的活跃程度大不如前，发行总值比去年锐减逾四成。

据汤森路透（Thomson Reuters）统计，今年至今的新元债券发行项目总计111宗，总额176亿元，比去年高峰纪录的298亿元减少41％。

美国联邦储备局主席伯南克在5月份抛出第三度量化宽松（QE3）退市论，导致市场动荡，长期利率冲高，是造成新元债券市场下滑的祸首。

渣打银行（Standard Chartered）新元利率分析师顾舒玛（Jennifer Kusuma）受访时表示，据她观察，债券发行活动是在5月之后急转直下的。显然地，QE3退市的可能性浮现，造成利率前景不明朗，促使有意举债的企业变得更为谨慎，影响债市发行量。

星展银行仍是今年主理最多宗新元债券发行项目的银行，总数49宗，发行总额逾49亿元，比去年减少了48％；华侨银行所主理的发行总额也滑落54％至13亿8370万元；而大华银行今年主理的新元债券总额达14亿7980万元，跌幅28％。

星展银行和华侨银行都表示，许多企业趁去年利率处于谷底时纷纷完成举债，造成今年市场相对淡静，而QE3退市的风险也在5月之后对债券市场造成负面冲击。

星展银行固定收入部主管李福陈也指出，美元债券市场回暖，多少也影响了新元债市的需求。

汤森路透的报告显示，来自海外的企业今年发行的新元债券项目虽然比去年多15％，不过总额比去年大减54％，至37亿元。其中最大宗的项目是亚洲开发银行（ADB）的5亿新元项目。另外，印度的达达通信（Tata Communications）和子公司也很活跃，发债总额3亿2580万美元（约4亿零725万新元），占海外企业发债总额的11％。

该报告也对本地企业的美元和新元发债活动进行统计，结果显示本地企业的举债活动在今年下滑逾31％，发债总额215亿美元（约270亿新元）。当中最大宗的是普洛斯资本（GLP Capital）的20亿5000万美元债券项目。统计也显示，本地企业第四季的发债额比第三季增长逾14％。

展望明年，李福陈认为，市场大致消化了对今年业界较不利的因素，债市在明年有望承接近期重现的一些动力，取得进展，一些现有项目接下来再融资也有望拉动市场。

华侨银行资本市场部主管陈继鹏则预测，一些信贷品质良好的企业将趁目前低利率的窗口进场举债，具备蓝筹和投资等级的项目仍将继续吸引投资者。不过，市场在最近又重新推测联储局可能比预期更早启动QE3退市，可能导致市场波动，继而影响债市活动。

顾舒玛也说，联储局没有如预期般在9月份开始QE3退市，新元债市在过后确实回暖，一些企业趁利率仍处低水平时进场举债。不过，随着近期的经济数据好转，一些投资者又将退市预期从明年3月提前至1月，甚至可能下周就宣布，因此市场的不确定性又提高了。

大华银行投资银行部主管庄承丰则透露，银行主理中型企业的债券项目今年显著增加，除了让投资者有更多投资选择，也为中型企业提供多一个融资管道，对整体新元债市的发展有利。不过，这块市场的增长率预计明年将放缓。

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