至243亿元达五年新高 去年新加坡企业债券发售总额大增40％

新加坡企业债券市场去年发售总额大增40％至243亿元，达到五年最高，新元债券发售活动今年料将保持在高水平。

银行界人士认为，这是因为有大量的再融资需要，而且市场已从近年系列的债券重组的阴影中，重新恢复信心。

据路透社旗下《国际金融评论》（International Financing Review，简称IFR）报道，新元企业债券发售上一次高峰期是在2012年，当年有一系列的大规模永久债券发售活动，把发售总额推向298亿元的记录。

新加坡房地产市场复苏

料推动集资活动

星展银行固定收入部主管李福陈说：“发售总额将继续增长，因为推动市场在2017年扩充的因素都还在。”

他说：“新元市场还有增长空间，因为它还处在发展和趋向成熟阶段，流通性继续增加，诚然利率预期将上升，但加息料缓慢，并且对市场的干扰不大。”

新加坡经济将稳健增长，2017年的增长约为3.5％，而房地产市场有复苏的迹象，料将推动集资活动以供资本开销用途，而流通性和资金流向亚洲的情况也有利市场。不过，投资者预期将要求更高的价格，因为预期利率将上升。

新加坡股市去年上涨18％，也为债券市场带来一定的挑战。新加坡交易所（SGX）的数据显示，截至12月中，新加坡固定收入指数的涨幅比新加坡海峡时报指数少了13.52个百分点。

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华侨银行分析师指出，从私人银行投资者的角度来看，可能会有一些资产配置的调整，从债券转至股票，以便寻求更高的回报率。

去年发售的高收益债券并不多，因为发生好些债券违约和重组，打击了市场对高收益债券的信心。从2015年印度尼西亚手机零售公司Trikomsel宣告违约开始， 持续至2017年毅之安（Ezion Holdings）出乎意料的重组债务。

永久债券和高素质国内外公司发售的债券，填补了市场的缺口。汇丰银行在6月发售的10亿元4.7％额外第一级债券，吸引到超过70亿元订单，反映投资者积压已久的需求。

不过，银行的资本筹集活动今年料会较少，可供私人银行客户投资的较高收益资产因此将减少。这是因为美元市场的利差太小了，外国银行认为在新元市场筹集银行资金不够吸引人。

安排筹资活动的银行因此料将改变战略，转而争取外国公司发售新元债券，帮助它们在投资者和货币方面进行多元化。

外币市场的利差小，反而将吸引更多新加坡公司利用岸外市场。去年便有一些公司发售美元、日元和港元债券。

今年接下来将出现的新的债务重组个案，料将不如过去两年的那么有冲击力。

李福陈说：“以债务重组数字来看，最坏的已过去。投资者对重组消息的反应已更加慎重，并与发行商一曲解决问题。”

这对总共110亿元将在2018年到期的现有债券有利。

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