新加坡股市成卖空者“乐园”

据新加坡新闻讯，新加坡股市近期出乎意料成为卖空者的新“乐园”，他们盯上了受中国经济增长放缓影响的股票、能源股和蓝筹股，而当中最引人瞩目的相信是卖空来宝集团（Noble Group）股票的活动。

根据总部设于伦敦的金融信息服务公司麦凯德（Markit）的数据，新交所挂牌公司股票的平均卖空盘位，今年来显著增加了四分之一以上，借出可供卖空者使用的股票，占挂牌公司自由流动股票数量的接近1.2%（以下简称卖空比率），这比去年底的0.9%高出许多。

卖空者本身不持有某家公司的股票，而新加坡是禁止无票卖空的市场之一，因此卖空者在本地必须先从股票借贷市场上借到有关公司的股票，才能进行“借票卖空”活动，在市场上抛售该股，希望之后能以较低的股价买进有关股票，以便把股票还给借出者，并从买卖价差中赚取收益。

吸引卖空活动的股票，多数是负债率高、营业模式复杂，或是可供借出卖空的股票很多的公司。容易受卖空者狙击的公司也往往不派发股息或股息收益率低，也没有财力或股东授权来回购股票。

来宝持续被炮轰

债务很高、营业模式复杂的来宝集团，在遭遇冰山研究（Iceberg）的研究报告猛烈炮轰之前，没有股票回购弹药作为防御。被冰山的第二份匿名报告炮轰的同一周，来宝集团发布第四季业绩并宣布了至今仍被批评者当“把柄”的兖州煤业（Yancoal）2亿美元投资减损额，同时宣布把股息派发率从25%调高到35%。当时，该集团被狙击后的股价跌幅已达13%。

到4月中，当来宝在常年股东大会上获得股东授权、启动股票回购计划之前，其股价被狙击后的跌幅已达24%，当时冰山三份报告已发布，还跳出浑水研究公司（Muddy Waters）发布报告进一步打击。随着淡马锡控股前高级董事经理马国定（Michael Dee）再度加入批评来宝集团的行列及至最近标准普尔（S&P）下调其信评展望，来宝集团股价跌幅已超过40%。

信评展望被下调后，来宝集团上周四开始积极回购股票，至今已连发四轮行动，在五个交易日内斥资超过7100万元，买回1亿零271万股或1.52%的股票，是市场罕见的大手笔股票回购行动；来宝可回购多达10%的股票。

Jefferies证券研究行上周在报告中指出，来宝继续受到卖空压力，自4月中卖空来宝的活动便上升，占来宝每日平均交易量20%至30%。

来宝股票的卖空比率达7%，是今年1月1日时的十倍，而该股近期已成为海峡时报指数当中股价波动幅度最大的成份股。它已多番辩驳否定一切指责，但批评者依然不信服。来宝虽已回购1亿零271万股，但根据Jefferies公司的数据，来宝面对的卖空量达4亿股。

以斯拉卖空比率位居榜首

不过，来宝并不是本地卖空比率最高的挂牌公司。以斯拉控股（Ezra）以10%的卖空比率位居榜首。

路透社昨日报道指出，新加坡市场出现的卖空兴趣，除了受中国经济增长放缓和低能源价格的刺激，也被来宝被攻击和卖空的事件煽动起来。

麦凯德公司的分析师史蒂芬·舒特（Relte Stephen Schutte）认为，香港和中国的卖空活动或已影响到新加坡市场，这可能扩散至亚太其他地区。

根据麦凯德公司的数据，海峡指数成份股吸引的卖空兴趣，其浓度高于整体股市，但相对还是较低，它们的卖空比率平均为1.5%。能源和资本物品制造商是最热门的卖空目标。

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