上半年新元债券发行量 同比大减39%至81亿元

由于美国加息的预期提高，加上新加坡债券市场再出现违约重组事件，今年上半年新加坡新元债券市场的发行量同比大减39%至81亿元，也比2016年和2015年同期来得低。

这主要是被第二季的表现拖累，根据华侨银行固定收益研究部提供的数据，发行量锐减73%至21亿元，去年第二季为78亿元。发债公司的数量则从去年上半年的80家，大跌60%至47家。

华侨银行固定收益研究分析师黄文杰指出，多个因素影响了上半年的债券发行市场，包括中美贸易纠纷爆发、美国联储局加息的速度超过市场预期、以及经济展望乐观情绪下滑。

FSMOne.com固定收益研究部高级分析员洪崇瑜接受《联合早报》访问时说，联储局加息导致投资者把资金撤出新兴市场，流动资金紧缩以及美国利率攀升影响到新加坡市场，短期新元掉期利率(SOR)上扬，推高发债公司的借贷成本，这是公司放慢发债步伐的主要原因。

上半年新加坡再出现债务重组和违约事件也打击市场信心。洪崇瑜说，最近新加坡一连串的不良债务事件，如来宝集团(Noble)和凯发(Hyflux)，对市场不利。投资者因此要求更高的溢价(即票息率)来应对市场波动，这使得公司发行债券前三思而行。

凯发6月获得高庭批准展开法院监督程序，以重组其债务和业务。另外新加坡制造商CW Advanced Technologies已向高庭申请六个月禁令以重组债务。

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黄文杰发现，发行高收益债券的小型公司，今年上半年多是通过银行贷款来赎回债券，而不是再度发债。这是因为市场对高收益债券日趋冷淡，发债成本上扬。

新元债券市场料保持淡静

分析师预计，下半年的新元债券市场会保持淡静。

下半年约有146亿元的新元债券到期，近半是金融机构发行的债券。洪崇瑜指出，金融机构往往发行多种货币债券，会根据融资成本和外汇情况决定用何种货币融资。此外，金融机构的资本情况强劲，可能不需要在不利的市场环境中发债。因此新元债券市场可能会保持低迷。

黄文杰认为，下半年的债券发行预计会来自大型发展商和淡马锡关联公司，由于市场对它们的认可度高，不需提供高溢价。

评估债券方面，由于收益率息差扩大，流动性下降，黄文杰更加关注发债公司能否支付到期的短期债务，例如利用手头上现金或脱售资产来获取资金。

他建议债券投资者有选择性地投资，注重那些信贷情况较好、负债率适中和流动资金足够的公司。

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