经济师：新加坡利率明年料缓和上扬

新加坡利率在过去几周稳步攀升，经济师预计，随着美国联邦储备局明年中可能加息，新加坡利率明年会以缓和的速度上扬。

面对利率上扬的趋势，有业者透露，不少企业近期已积极向银行询问利率的走势，以及应对的办法。

近几个月来，就有不少企业趁利率上扬之前锁定目前相对较低的利率发行债券，使新加坡的企业新元债券市场更为活跃。

大华银行经济师陈达德建议，企业可以趁目前利率还未攀升之前，通过锁定利率掉期（swap）等产品来对冲。

然而，消费者要应对利率攀升，对策就比较有限。对于新加坡消费者，利率上扬最大的影响就体现在房屋贷款的偿还额。目前银行基本上已经把利率上扬考虑在房屋贷款再融资的配套当中，市面上固定利率的再融资配套也属于少数，使得消费者再融资的选择有限。

联昌国际经济师宋生文认为，只要我国继续保持充分就业的水平，自住的拥屋人士不会出现多大问题。但是目前私宅租金走低，投资房地产的人士接下来可能会面临租金收入减少、还债额增加的双重打击。

新加坡金融管理局认为，我国家庭整体的负债情况保持良好，如果利率上扬的速度超出预期，一些高度负债的家庭易受冲击。为此，政府已经采取了一系列的政策，确保我国家庭在财务方面保持谨慎。

新加坡的贷款利率一般与新元拆息率（SIBOR）挂钩，也有一些房屋贷款利率与新元掉期利率（SOR）挂钩。

彭博社收集的新加坡银行公会数据显示，3个月新元拆息率在过去一个月内上扬了0.55个基点，上周五报0.41501％，今年来攀升了1.5个基点，也比今年的最低点（0.38885％）高出2.6个基点。

新元拆息率是银行同业之间的借贷率。它主要受到美国利率和国内贷款需求的影响。

3个月新元掉期利率从4月以来呈上扬趋势，上周五报0.28943％，比4月时的最低点（0.19860％）高了9个基点。3个月新元掉期利率在过去一周的增幅相当明显，并于11月6日升至0.32％，一部分是因为新元兑美元出现贬值。

新元掉期利率，是指以美元为主的借贷率，利用外汇兑换成新元。这就包括银行的融资成本。

联储局多年来的量化宽松计划（QE）终于正式宣布结束，市场预计联储局会于明年6月加息。但另一方面，欧元区和日本将继续量化宽松政策，扶持疲软的经济。

新加坡利率主要和美国利率挂钩

经济师普遍认为，没有意外的话，新加坡利率明年中将开始上扬，但是攀升的幅度预计比较缓和。

陈达德说：“新加坡利率主要和美国利率挂钩，会跟着美国的走势，不过接下来攀升的速度不会比联邦基金目标利率来得快。”

他解释说，这主要是由于新加坡金融管理局维持让新元稳步升值的政策，以及联储局加息的速度预计是缓和的。

根据“无抛补利率平价”（uncovered interest parity）的理论，在资本国际流动性高的情况下，投资者的套利行为使得国际金融市场上以不同货币计价的相似资产的收益率趋于一致。

因此，当我国货币相对其他货币升值的时候，利率的增幅就会相对较小，不然投资者投资新元资产的回报会超过其他国家的类似资产。

陈达德认为，联储局这次的加息会比2004年至2006年期间来的缓和。2004年3月至2006年6月的这段时间，联邦基金目标利率从1.02％攀升到5.25％，上升了400多个基点。

华侨银行经济师林秀心指出，虽然日本央行显示了鸽派立场，但美国联储局的态度更加强硬，让新元利率和新元政府债券回报率近期面对上扬的压力。

她预计，今年底和明年初，新加坡的利率将出现一些波动，不过波动幅度会小于美国利率。

宋生文预计，如果全球经济按照目前的节奏缓慢复苏，美国联储局预计明年会加息100个基点，利率从目前的0.25％预计上扬到1％至1.25％，接下来三年预计总共加息300个基点，新加坡利率预计会以相似的速度上扬。

另一方面，银行也趁着利率上扬之前，推出促销活动吸引存款。例如马来亚银行的24个月新元定存，利率可高达1.55％（存款至少5万元）。

由于“巴塞尔协议三”（Basel III）的资金标准即将实行，银行今年来大力吸引存款资金。新加坡三家银行的贷款与存款比率（loan to deposit ratio）于第二季攀升到新高，但由于新加坡贷款的增长放缓，第三季的比率略微缓和。

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