经济师：金管局料维持新元平缓升值政策

新加坡今年至今的经济表现虽然比预期来得略低，但依旧平稳，而整体通货膨胀压力虽然有所放缓，核心通胀率却依然偏高。在这样的情况下，经济师普遍预计新加坡金融管理局将维持让新元平缓升值的政策。

金管局将在下周发布半年一次的货币政策声明。在今年4月的声明中，金管局决定保留从前年4月沿用至今的让新元平缓升值的政策，并维持新元名义有效汇率（S$NEER）浮动区间的坡度、宽度和中值等。

经济师普遍预计，金管局会在本月的声明中再度维持货币政策不变，以便能够在继续控制通胀压力的当儿，通过确保中期的价格稳定性来作为经济可持续增长的基础。

澳新银行经济师指出，虽然早前的经济数据有些令人失望，但日前公布的最新数据显示情况有所改善。在通胀方面，虽然整体通胀率已经回落，但核心通胀率依然偏高，并且因劳动力市场吃紧而继续面临上行压力。

花旗集团经济师表示，上半年的经济增长逊于预期，但在下半年已有起色，官方对经济展望的指导也偏于正面，而核心通胀率虽然比预期低，但这尚未构成让货币政策变得更宽松的基础。

汇丰银行经济师相信，金管局暂时不会太在意经济增长动力，因为经济增长略显疲弱已经被当局视为是经济重组的必然结果，因此重心还是会放在抑制通胀上，特别是在核心通胀未能伴随整体通胀一并下滑的情况下。

货币政策须同时兼顾经济增长和通胀压力

金管局的货币政策须同时兼顾经济增长和通胀压力。维持新元平缓升值属于偏紧缩政策，有利于抑制通胀，但无利于刺激经济。相反地，一个宽松的货币政策则能刺激经济但也会推高通胀，金管局须在两者间取得平衡。

从经济数据来看，新加坡经济在今年第一季表现良好，但随后开始落后于市场预期。

不过，数据在近月开始改善，8月份的外贸数据和制造业产值都来得比7月份好，尤其是外贸数据，成功扭转之前连续三个月萎缩的颓势。

至于通货膨胀，私人交通费下跌使得8月份的通胀率滑落至0.9％的低点，比市场预期的1.1％来得更低，但排除私人交通和住宿费用的核心通胀率依然处于2.1％的偏高水平，并且面对进一步上行的风险。

大华银行经济师表示，从经济数据的走势来看，政府持续推动的结构性经济重组在按部就班进行中，基本上是不会出现改变，因此金管局在目前的情况下料将维持让新元平缓升值的政策。

不过，大华经济师认为，金管局有三分之一的可能性会调整新元名义有效汇率浮动区间的中值，以便在不改变浮动区间宽度的当儿，容纳一个更高的美元兑新元汇率，来应对市场对于美元将升值的普遍预期。

“在未来6至12个月里，市场的一项强烈预期是美元币值会随着联邦储备局开始调高利率而上扬。在今年第三季，美元已开始对欧元和日元等货币升值，对新元等亚洲货币的升值幅度则相对有限，但接下来可能会加速。”

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