业内人士：投资评级框架还须结合教育

新加坡金融管理局计划推出统一的投资产品评级框架，以便散户投资者理解产品的投资复杂程度和风险。市场人士指出，评级框架需要结合投资者教育，才会对散户投资者有帮助。

也有市场人士表示，金管局推行统一的评级框架，意味着投资产品发行商必须要做额外的工作，成本必定会随之而来，发行商届时可能会把成本考虑在费用内。

金管局上星期发布的意见征询书建议，所有面向散户的投资产品，需要提供产品复杂性和风险这两种评级。

复杂性指的是理解产品风险回报情况的难度，风险指的是投资者失去本金投资的可能性。

金管局认为，目前一个产品是否复杂，主要是看产品是否是衍生产品，或者包涵衍生产品。但在某些情况下，例如基金，衍生产品可能只是用来对冲风险，以达到有效的投资组合管理。

因此，金管局希望通过推出产品复杂性评级，让投资者更清楚自己在买什么。

复杂程度低的产品意味着，产品价格和基础资产价格的变化关系比较直接，例如企业股票的复杂程度就比较低，股票价格本身的表现直接影响投资者的回报。结构性产品则相对比较复杂。

Fundsupermart总经理王绥钊受访时指出，对散户投资者来说，复杂性评级的意义可能不够清晰。

他举例说，当一名投资者面对两个产品的选择，一个产品复杂性高但风险低，例如新元结构性存款，另一个产品复杂性低但风险高，比如企业股票，复杂性程度对投资者的选择有何影响？散户投资者可能会感到有些混淆。

或者投资者面对同样风险程度但不同复杂性程度的两样产品时，应该如何去解读并做出决定？

一般来说，风险承受能力较高的投资者可以选择较高风险的投资产品，那较复杂的投资产品是不是适合较熟悉投资的人士呢？

王绥钊认为，金管局建议推出新的评级框架，对散户投资者了解产品性质有一定的帮助，但还是离不开对投资者的教育。

他说，归根结底，投资者应该根据自己的财务状况和风险承受能力，选择适合自己的产品。

据了解，一般银行及其他产品发行商内部已拥有自身的评级系统，决定产品的风险以及产品是否适合散户投资者，但一般上是针对风险进行评级。例如一个范围0到10的评级，0意味着低风险，10意味着高风险。

评估投资产品的风险水平，一般上看的是波动性、流通性、信贷评级、现金流、杠杆化和多元化等因素。

金管局指出，传统评估方法使用历史数据信息，因此有一定局限性，因为产品以往的表现并不等于未来表现。这也无法捕捉到投资者损失所有投资本金的可能性。

王绥钊认为同样的，推行新评级也离不开对投资者的教育。

他指出，一个多元化平衡的投资组合可以包括高风险的产品，在选择投资产品的时候，重要的是如何善加利用并结合不同产品的特性，从而构成一个适合自身风险承受能力的组合。

新加坡证券投资者协会会长杰乐（David Gerald）对金管局的提议表示欢迎，认为这有助于帮助投资者做出明智的决定。

但无论金管局怎样加强对投资产品的管制，投资者还是不能忘记，这些都是帮助投资者的工具，并不能代替投资者做决定。

一个多元化平衡的投资组合可以包括高风险产品，在选择投资产品时，重要的是如何善加利用并结合不同产品的特性，从而构成一个适合自身风险承受能力的组合。

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