投资策略师：未来半年仍看好股票

未来半年应该投资什么？投资策略师继续看好股票，但不看好债券、另类投资及现金。

星展银行相信，欧美股票将能持续目前的涨势，同时认为日本股市还有上涨空间，因此建议投资者“增持”这些市场的股票。

星展银行投资总监林哲文昨天表示，虽然欧美股票的牛市已经长达四年多，但他相信该牛市周期尚未结束，投资者应该继续增持欧美股票。

他指出，虽然美国股票的估值已不算便宜，但美国的经济仍属适度增长、资金便宜且波动低，美国联邦储备局的利率距离美国十年债券收益率的水平还有一段距离，他相信，在股市低波动的情况下，就能持续其涨势。

林哲文说：“从2002年到2007年的牛市大约有五年，但我不认为这就代表这次的牛市周期就要结束。市场的走势不是像钟表这样工整的，也不是每个周期都是一样的。”

在美国股票方面，他偏好估值较低的“旧科技”领域、工业领域、汽车领域和消费必需品领域。

同时，亚洲（日本除外）和新兴市场的股票估值相当有吸引力，包括香港和中国的股票，因此投资者也可以考虑选择在全球资产配置的投资组合中，稍微提高所持有的亚洲与新兴市场股票比例，以合理的价格找寻增长机会。

未来3个月和12个月内，林哲文对于欧洲、美国和日本股票的建议都是“增持”，对债券、另类投资、黄金、现金都是“减持”。

另外，荷兰银行（ABN AMRO）也建议投资者增持股票，减持政府债券。

该行表示，发达市场的经济复苏已开始加速，而新兴市场的风险也逐渐减少，企业的基本面将成为盈利的主要推动力，因此建议投资者增持欧洲、中国、泰国和台湾等市场的股票。

该行对于企业债券和大宗商品则分别给予“增持”和“中立”的建议。

渣打银行则偏好社交媒体以外的科技股，认为这类股票仍具有相对的吸引力，并且股本回报率与资本回报率高，产生现金流量的能力强。

该行首席投资策略师布莱斯（Steve Brice）昨天在记者会上说：“我们较倾向于‘旧科技’而不是‘新科技’，所以我们不专注于社交媒体方面。我们知道估价没那么低，但我们确实喜欢科技股，也预期美国与欧洲将带动资本支出的提升。”

他表示，“旧科技”股的估价在过去的12个月内有所增长，但股本回报率、资本回报率与现金流量都指向正面，收益有望增加。科技公司持有净现金，有能力回购股票、增加股息率或增加并购活动，而且现金流量自由，因此受到青睐。

渣打：选择性看好REIT

至于新加坡方面的投资，布莱斯表示，他仍有选择性地看好房地产投资信托（REIT），并认为房地产投资信托不会受利率提高有太大的影响。

他说：“我们确实预期利率提高会来得比市场目前预期的早，大概早六个月左右。那可能会造成一些短期消化困难。我们预期房地产投资信托市场会轻松地度过那段期间。世界其他地区的货币政策还很宽松，从这个角度来看，这不太令人担心，但短期内我们可能面临一些动荡。”

该行两年前非常看好一般的新加坡房地产投资信托，但现在较为有选择性。布莱斯表示，在住宅房地产投资信托与办公楼房地产投资信托之间，他较倾向于后者。

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