投资企业要看可持续性

“可持续投资”（sustainable investment）并非要求企业须从事环保相关业务，只是要企业注意自己对运营环境的影响。

举个简单的例子，一家企业或许有很高的净利，但企业的业务却容易破坏环境，或其实是来自对员工的严重剥削，那这家企业恐怕就不具备可持续投资的潜力，因为它随时可能会因破坏环境而必须承担法律责任，或是面对忍无可忍的员工的罢工行为，从而严重侵蚀其声誉和盈利能力。

新加坡交易所（SGX）月前刚发布了针对上市公司可持续性报告的指导原则，希望鼓励上市公司注重自己业务的可持续性并分布可持续性报告，以及帮助投资者认识可持续投资的重要性。

新交所表示，可持续性简单来说就是要遵循有关环境、社会和企业治理（Environmental, Social & Governance）的原则，而投资者如果忽略一家企业对环境和社会的影响，那就是未能全面了解该企业。

“历史已经证明，注重可持续性的企业，股价在长期里必然会表现更好。以美国标准普尔500指数为例，其81％市值都源自环境资本、人力资本、可持续性监管和投资者关系等非有形资产，实际的财务只构成其余19％。”

“环境风险可对企业造成显著成本，包括清理环境和法律责任的开销等。社会风险则包括员工罢工、第三方对企业的调查和社会对企业的控诉等，这都会导致企业运营的严重延误。不注重可持续性也会影响企业声誉。”

新交所强调，企业若积极向投资者报告其可持续性，这也意味着企业重视透明度且会更努力寻找和管理潜在的风险，这都反映了较好的企业监管作风，及较小的道德风险，从而加强了企业的投资价值。

针对全球可持续投资的发展，瑞士银行（UBS）财富管理全球首席投资总监佛里德曼（Alex Friedman）援引全球可持续投资联盟（Global Sustainable Investment Alliance）的数据指出，全球主要经济体以企业可持续性为出发点所进行的投资总规模去年已达13.6万亿美元（17.2万亿新元），显示可持续投资的重要性越来越显著。

确保投资组合

更具竞争力

他表示，可持续投资在传统投资策略的分析方式中进一步融入更全面的考量，从而能更准确地评估一家企业的风险回报率，进而确保投资组合更具竞争力。

不过，佛里德曼提醒，以可持续投资为出发点并非意味着更低的投资风险，而事实上建立一个具针对性的投资组合有时更复杂，且在多元化方面可能会比一般投资组合来得低。

例如，若投资者注重于推动替代能源企业，可能会导致业务与太阳能、风力等相关的企业在投资组合中占过高比重，从而令投资组合面临不必要的行业风险，并受个别行业波动的影响。

瑞士信贷（Credit Suisse）则在日前针对投资可持续性的分析报告中强调，投资者需要清楚了解一家企业如何为股东创造价值，包括其在生产、销售等方面的优势，以及这些优势能否长期持续。

报告表示，一家企业的竞争力周期主要可分为创新阶段的回报率激增、回稳阶段的回报率逐渐下滑、成熟阶段的回报率趋稳、以及衰退阶段的负回报率（收益低于成本）。

这些周期进而会反映在企业所处的市场上，因此投资者创造可持续收益的关键便是把握住企业乃至行业的竞争力周期波动，持续将有限资源重新分布并投入于潜在收益最大的方面。

企业发布可持续性报告

有助提高效率和创新

特许公认会计师公会（ACCA）新加坡主管梁素仪则从企业的角度出发，强调说发布可持续性报告有助于企业提高效率和推动创新，以及识别在供应链、管理结构和作业方式中的弊端，从而更好地控制成本。

例如，本月初刚发布最新可持续性报告的凯德集团（Capitaland），便是通过一系列强化环境、社会和企业治理的措施，而显著提升集团营运效率，并在过去四年来节省了超过3500万元水电费。

梁素仪表示，注重可持续性的企业将能在社会上享有更好的声誉，这有助于吸引投资者、改善投资者关系、保留员工、促进和政府部门间的沟通、增加品牌价值、反映出更高的企业透明度等。

少数本地公司发布可持续性报告

不过，梁素仪坦言，目前只有少数本地上市公司会发布可持续性报告，多数企业都尚未了解发布可持续性报告的好处，因此缺乏这么做的积极性，但所幸这一情况正在慢慢改善。

她深信，只要不断加强这方面的教育以提高企业意识，必然会有越来越多企业开始注重业务的可持续性，进而发布可持续性报告和不断加强在可持续性上的投入。

她也指出，新加坡企业在可持续性上的努力已经受到国际社会的认可，在今年的“全球可持续发展最佳企业百强”排行榜中，便有三家本地企业榜上有名，分别是城市发展（CDL）、星和（Starhub）与凯德集团。

这项排行是在今年初举行的世界经济论坛上发布，城市发展、星和与凯德集团分别列于第52、第66和第77位。这项排行以公正、透明及客观著称，是世界上评估企业可持续发展能力最权威的排行榜之一。

由此来看，企业注重可持续性，其实就是在不断重新分布有限资源，不断确保资源处于最有望创造价值的方面，因此投资者注重这些公司，便自然更有望取得可持续的投资收益。

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