总额32亿元 吉宝企业拟把吉宝置业私有化

吉宝企业（Keppel Corporatiion）计划以32亿元把吉宝置业（Keppel Land）私有化。

如市场之前猜测的，吉宝企业昨天向吉宝置业提出了无条件全面收购献议，基本收购价为每股4.38元。

如果吉宝企业成功取得足够股权，能强制收购并把吉宝置业私有化，每股收购价将提高至4.60元，比吉宝置业星期二的闭市价3.65元高出20％。

根据每股4.60元的收购价，吉宝置业的估值将达到71亿元。吉宝企业目前持有54.6％吉宝置业股权，所以要把吉宝置业私有化，它必须得拿出32亿元。

吉宝企业表示将通过内部资金以及借贷来支付收购价。

吉宝企业总裁卢振华表示，这项收购的目的就是将吉宝置业私有化，因此集团提出了非常有吸引力的收购价。吉宝企业表示不打算修改献议收购价。

对于为什么在房地产市场疲软的环境下选择全面收购吉宝置业，卢振华说：“房地产市场确实面对挑战，但我们对亚洲房地产的长期基本面抱有信心，城市化趋势将继续取得进展。对集团的长期展望来说，这是个好的投资。”

他指出，这能让集团简化组织结构，更有效地进行跨业务资金分配，也能让旗下业务拥有更大的协同效益。“例如吉宝置业已经和基础建设业务密切合作发展天津生态城，但我认为我们能做更多。”

不过他说，集团没有计划让吉宝讯通私有化。

卢振华指出，集团的多业务战略取得了良好的成效，将吉宝置业私有化能让集团成为更优秀的综合性大企业（conglomerate）。他说，全球最大的20％综合性大企业的股价是以溢价交易。

吉宝企业目前股价

不足以反映长期基本面

他认为，吉宝企业目前的股价并不完全反映出长期的基本面。吉宝企业星期二的闭市是8.10元，受油价大跌的影响，其股价过去一年下跌了26％。

大华继显分析师潘迪（Vikrant Pandey）说，这项收购能为吉宝企业带来稳定的收入，而且房地产股股价比重估净资产值（RNAV）低了不少，私有化后的吉宝置业能更快地参与项目。

也有分析师和市场人士猜测，吉宝企业这么做是否还有其他目的。

一名分析师指出，吉宝企业此举可能是因为岸外与海事业务接下来的前景不佳，因此想通过收购吉宝置业提振未来的盈利收入。

天利投资（Threadneedle）亚洲股票主管黄树南说：“这可能是为了扩大资产负债表，来参与更大型的项目，（吉宝企业）不应该只是因为估值就让吉宝置业私有化。”

瑞银的分析师指出，吉宝置业的前瞻本益比（PE）是15倍，不包括重估收益的股本回报率是6％，而吉宝企业的前瞻本益比是9倍，股本回报率是15％。如果从这些数字来看，这项收购对于吉宝企业来说似乎并不那么吸引人。

有市场人士认为，吉宝企业如此大手笔收购吉宝置业，恐怕不是表面上的那么简单，有可能是要进行一些资产置换，并可能让吉宝置业在未来重新上市。

吉宝企业表示，这项献议可以帮助集团股东释放价值。假设成功全面收购，吉宝企业的每股净资产值和每股盈利分别增长13％和4％。

集团的净负债率则会从11％增加到41％。卢振华表示，这个净负债率仍有可以上升的空间。

吉宝企业献议的4.60元私有化收购价，比吉宝置业过去一个月、三个月和六个月的交易量加权平均股价高出31％、35％和35％。如果成功私有化，吉宝置业的所有股东都将获得4.60元的收购价，包括已接受基本收购价的股东。以上两个收购价都包括股息权益。

潘迪说，收购价高于一年的目标价，因此他认为这是个合理的价格。不过他说：“一些较长期的股东可能会选择等待更高的价格，毕竟这还低于账面价值（book value）。”

根据彭博社的数据，吉宝置业的每股账面价值为4.95元。

吉宝企业和吉宝置业将于下周一恢复交易。

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