分析师料房地产股与REIT明年“横摆”

受到房地产降温措施的打击，本地房地产相关股票今年的表现落后于大市。展望明年，分析师对于本地房地产股票与房地产投资信托（REIT）大部分都给予“中立”评级。

新加坡海峡时报指数今年先起后落，如今和去年底相比，下跌了2.3％。

不过，房地产股的跌幅更大。追踪发展商股票的富时海峡时报房地产控股与发展指数（FTSE Real Estate Holding & Development Index）年初迄今下跌了11.3％；而代表房地产投资信托股价走势的富时海峡时报房地产投资信托指数（FTSE ST Real Estate Investment Trusts Index）的跌幅也不遑多让，年初至今下跌了11.1％。

我国政府今年通过提高或加抽额外买家印花税（ABSD）、推出总偿债率（TDSR）限制等措施，试图为我国房市降温。在房地产降温措施的影响下，本地私宅价格虽然仍在上扬，但涨幅减缓；新私宅销售量则从去年的历史高峰下跌，本地发展商股票的走势也受挫。

本地房市去年卖出超过2万2000个新私宅单位，创下历史新高。今年12月销售量尚未揭晓，但根据市场预测，今年全年新私宅销量预计会在1万5000个到1万6000个单位之间。

不少发展商的股价今年都有所下跌。年初迄今，城市发展（CDL）与凯德集团（CapitaLand）的市值分别蒸发了26％与20％。仁恒置地（Yanlord Land）、吉宝置业（Keppel Land）与华联企业（OUE）的股价则分别下跌了19.7％、17.9％与11.2％。

不过，并不是所有发展商的股价都下跌。逆势而涨的房地产股包括了新加坡置地（SingLand）与和美置地（Ho Bee Land），股价分别上扬12.9％和7.3％。永泰控股（Wing Tai Holdings）、联合工业（UIC）与华业集团的股价则有1.3％到5.1％之间不等的涨幅。

展望明年的房市，分析师大多担心本地私宅供应过剩的问题，并大致偏好那些本地私宅业务比例较低的房地产相关股。

私宅市场明年或现拐点

马银行金英证券（Maybank Kim Eng）将新加坡房地产类股的评级从“加磅”降到“中立”。该行认为私宅市场在经过了四年的价格涨势后，明年可能会是拐点。它预测，私宅价格明年将下跌10％，主要是由大众私宅领跌。

该行也表示，新的发展总蓝图为零售房地产发展商体现了新商机；中国的城市化进程也将有利于那些将业务开拓到中国的本地发展商。

马银行金英证券的首选“买入”股是凯德商用产业（CMA），目标价2.60元。它相信该公司将从中国和新加坡的新商场开幕获益。它也建议“买入”凯德集团与吉宝置业，目标价分别为3.88元和8.30元，并表示看重这两家公司多元化的商业模式、在新加坡私宅领域的曝险较低以及在中国的业务良好。

辉立证券研究行也担忧本地私宅市场供过于求的问题将在明年加剧，并相信近期可能还会有进一步的政策干预风险。然而，鉴于本地房地产股的估价已处于历史低位，投资者应该着重找出具有强劲增长势头的公司。

该行建议“买入”安国控股（Amara Holdings，目标价0.74元），也建议“累积”华联企业（目标价2.82元）与和美置地（目标价2.45元）。

联昌国际研究行（CIMB）在其展望2014年报告中，表示对本地房市和房地产投资信托“中立”。

该行对明年的最大担忧是不确定利率会上扬多少。它也认为，在供应增加、外来人口政策缩紧的情况下，本地私宅市场在2015年会达到7％至7.5％的空置率，而且价格将下跌15％。

该行相信办公楼市场的租金已经触底，明年会有所回弹；零售业租金则由就业市场和良好预租率所支撑。工业房地产投资信托则在短期内可能面对供过于求的问题；酒店业的新客房高增长率可能会导致平均客房收入（RevPAR）在明年进一步弱化。

联昌国际推荐“增持”的房地产股包括普洛斯（GLP）、华业集团（UOL）与凯德集团，目标价分别是3.43元、8.02元与3.96元。

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