人民币产品 财富新亮点

汇丰银行（HSBC）、渣打银行（Standard Chartered）、星展银行（DBS）和大华银行（UOB）陆续在5月和6月间发行了离岸人民币债券，在本地俗称“狮城债券”，香港称为“点心债券”的产品。这使得新加坡成为继香港和台湾之后，第三个发行人民币债券的离岸中心。

这其中，渣打银行发行的债券规模最大，达到10亿元人民币，这些三年期优先无抵押（senior unsecured）票据的票息率为2.625％。汇丰银行发行的是两年期固息票据，票息率为2.25％，总发行规模5亿元人民币。

星展银行所发行的是三年期固息债券，总额达5亿元人民币（约1亿新元），其价格为面值的99.76％，票息率为2.50％，每半年派发一次。大华银行的发行规模也是5亿元人民币，同样是为期三年，票息率为每年2.50％，每半年付息。

反应良好“狮城债券”超额认购

这些债券的发行都获得市场良好反应，出现超额认购。它们为本地的财富管理业者提供了新的投资渠道。不过，“狮城债券”的投资门槛较高，具有一定风险承担能力的富裕人士才可以通过资产管理者和私人银行认购，散户则无法购买。以汇丰银行的“狮城债券”来说，投资额从100万元人民币（约20万新元）起跳。

此外，投资者需要注意的是，与购买其他债券一样，“狮城债券”的收益也受市场利率和流通性等因素影响，利率上扬将减低债券的价值。

除了最新的“狮城债券”，本地一些银行在多年前就已推出人民币定期存款、人民币结构性投资产品。

例如汇丰银行为企业和个人推出了结构性票据、单位信托、跟单信用证（documentary credit），以及与汇率相关的产品。

人民币产品存在不同风险

华侨银行提供的离岸人民币产品包括：双元货币回报（Dual Currency Return）、股票联结可转换投资（Equity Linked Convertible Investment）等，但只适合于掌握一定投资知识且清楚了解自身承受风险程度的公众。

华侨银行惠财咨询部总经理陈迈克认为，这些产品已基本能满足本地投资者的需求。

他强调，与其他产品相比，人民币产品具有一系列不同风险，特别是离岸人民币，仍是不可完全转换的货币，因而与美元等主要货币相比多一层风险，除此还要注意兑换率和投资产品本身的一些风险。

人民币账户开设与付款量增加

借助工商银行新加坡分行的清算服务，本地各银行能更高效地直接经手跨境人民币业务，从而为那些与中国有业务往来的企业提供便利。这也推动本地人民币产品的创新，为投资者提供更多选择。

大华银行集团交易银行业务董事总经理兼主管苏丽华指出，自从中国工商银行在新加坡正式启动人民币清算行服务后，客户使用人民币进行贸易结算的意愿明显增加，与今年第一季相比，人民币账户的开设数量增加了80％，与此同时，人民币付款量也增加了30％。

总体来说，与中国有贸易往来的企业更愿意使用人民币作为支付款项和贸易结算的货币。毕竟不少中国企业较难持有外币，他们更希望用人民币来做生意，因而对本地企业来说，使用人民币有益于增加同中国商业伙伴的贸易量。同时，若企业在中国设有工厂，这可以帮助它们更有效地管理货币兑换风险。经营对华出口业务的企业，若接收人民币还可能从人民币升值中获益。

转用人民币结算和融资企业料增加

“虽然美元仍是本地和东南亚企业使用的主要货币，但我们预期会有更多企业转用人民币来进行贸易结算和融资。人民币投资产品增加也将吸引更多企业累积人民币。”

不过苏丽华也指出，由于人民币市场的流动性相对来说不高，岸外人民币的利率波动较大，这可能会对企业的盈利率造成影响。

针对人民币市场的发展前景，汇丰银行零售银行与财富管理主管保罗阿罗史密斯（Paul Arrowsmith）在受询时说，尽管今年首季中国的经济数据较疲弱，但相信今明两年其经济增速能达到7.4％。中国政府会持续推动人民币的国际化进程，因此它也将在国际市场发挥更重要的作用。

“与其他货币相比，目前人民币相对被低估，长期来说依旧具升值潜力，然而速度可能较过去几年来得缓慢。不过另一方面，中国政府已经加强人民币与其他货币兑换的灵活度，所以它的国际化步伐将比以往来得快。”

阿罗史密斯认为，中国已经在推高市场流动性、开放利率和放宽汇率机制方面，做出不少努力以深化岸外人民币债券市场。

他说：“对散户投资者来说，现在投资人民币债券基金可把握货币兑换收益、资本升值和获取相应回报。”

合格境外机构投资者试点扩大

中国在上个月宣布将人民币合格境外机构投资者（RQFII）试点进一步扩大到新加坡、伦敦和台湾。这意味着本地的金融机构、证券公司、资产管理公司可以将人民币投入包括A股在内的中国境内证券或债券市场，以获得较高收益。

据了解，各机构要申请获得RQFII执照还需一段时间，但这必将促进人民币的跨境投资，同时为本地投资者提供更多新选择。

华侨银行经济分析师谢栋铭指出，为吸引人民币资金，获得RQFII执照的金融机构会推出更多人民币理财产品。

除此之外，若银行持有的人民币款项增加，还可以展开人民币贷款等业务。因此，未来本地的人民币市场将持续升温。

至于人民币的走势，他指出，人民币兑新币今年已走高逾5％，预计接下来将保持相对稳定的状态，不会进一步大幅升值。

谢栋铭说：“由于近期进出口贸易等经济数据不理想，人民币兑美元的升值空间开始缩小，目前中国政府采取维持汇率稳定的政策，估计近期内汇率将徘徊在6.12到6.15元人民币兑1美元的水平。”

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