虽逼近1200美元低点 金价仍有再下滑风险

黄金价格节节败退，在今年第二季连续遭遇4月和6月两轮重挫，季度累积跌幅高达约25％。尽管金价如今已逼近每安士1200美元的低点，但分析师认为金价在第三季的走势依然不明朗，存在进一步下滑的风险。

辉立期货（Phillip Futures）在第三季金价展望报告中指出，金价经历两轮的重挫后，市场人士在心理上已经对金价产生犹豫，这种情绪促使他们没有勇气随意“抄底”，使得金价难以出现较显著的回弹。

报告说，金价在第三季的走势将取决于美国联邦储备局何时开始收紧宽松的货币政策，而最坏的情况就是当联储局公开市场委员会（FOMC）在本月底开会时，就有具体细节出台。

它说，市场如今预计的是要到9月才可能减少购债，因此一旦本月底就有消息，将会是很坏的结果，这很可能引发金价猛跌至约1100美元。另一种情况就是联储局如预期的到9月才开始着手，但即使如此金价还是看低至1200美元。

瑞士银行（UBS）则强调，扶持金价的因素主要是黄金的投资和抗通货膨胀需求，这些因素曾在去年显著提振金价，并有效地帮助投资者通过购买黄金，来对抗因宽松货币政策导致的通胀压力。

然而，投资者如今看不到对抗通胀的必要，因为毕竟联储局已经坦然要开始收紧政策，使得黄金的投资需求趋弱。瑞士银行相信，这甚至可能导致金价在未来12个月内下挫至每安士1050美元，趋近黄金的生产成本。

不过，瑞士银行也强调，这并不意味着金价已经进入长远的熊市，因为全球经济还是面对众多挑战，充斥着许多难以预测的情况。这就好比多数投资者在2009年时，也肯定都没预想到美国会展开连续数轮的量化宽松政策。

“发达经济体的膨胀货币基础意味着通胀率再度冲高的风险依然存在，特别是当中央银行未能妥当收紧货币政策时。这些经济体的高债务比重也是隐忧，因此不能排除黄金可能重新走俏的可能。”

另一方面，宝盛银行（Julius Baer）指出，金价的轮番下滑严重加剧了金矿业者对未来的担忧，因此这些业者可能会开始采用更多对冲的策略，来降低潜在风险。

这些对冲策略对金价有负面影响，进而引发骨牌效应，使得每一轮金价的下滑都促使更多业者采取类似策略，进而推高金价出现下一轮下滑的可能性。

宝盛银行认为，如果要扭转这种熊市的连环下滑趋势，就只有出现利好因素刺激投资者的买气复苏，但从目前的情况来看，黄金市场看不到任何可能刺激这一复苏的潜在利好因素，因此金价走势料将继续趋弱。

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