原棕油价格料将回弹 上游生产商的股票因此值得关注

原棕油价格料将回弹，上游生产商的股票因此值得关注。

在今年2月至4月间，原棕油价格因植物油供应量缩减而上升，但过后因原油价格急转直下，加上美元增值，原棕油价格也开始下滑，不少上游生产商的股票跟着受挫。自此，不少棕油公司的股价表现都差于原棕油价格，也让这些股票更具吸引力。

野村证券马来西亚研究员穆扎发·木可达受访时指出，导致棕油价格下滑的主要原因有三个，包括中国进口锐减；季节性产量增加及贸易商从中牟利。不过，他认为棕油价格的疲弱不会持续。

他说，棕油和大豆油的差价自今年6月起不断扩大，目前已相差约30％，是多年来的最大差距。自2007年以来，两者的价格平均相差19％。虽然各种食油之间的替换需要时间，但似乎已经触及转折点。随着大豆供应和需求的缩减预计会持续至2013年，显示大豆油的供应也会减少。因此，大豆油价格的强劲走势最终可带动原棕油价格。

另外，中国对食用菜籽油的需求并没有减缓。它对棕油的需求锐减，相信是因消费者寻求其他种类的食用油，如菜籽油和大豆油造成的。与此同时，由于预计油菜籽和大豆的供应明年可能缩减，促使中国政府囤积这两种商品，特别是大豆。

木可达指出，中国基本上是把对棕油的部分需求挪到了明年。随着全球油菜籽和大豆的存货已接近十年低点，中国对棕油的疲弱需求也不大可能持续下去。

另外，棕油的产量在9月和10月将达到高峰，因此从现在到明年2月之间，棕油的供应将会自然缩减。野村股票研究部（Nomura Equity Research）指出，就算把南美洲计算在内，油菜籽的供应还是相当吃紧，这为棕油目前的疲弱走势提供了投资机会。投资者可考虑投资于与原棕油价格相关性强的股票。

在新加坡上市的公司之中，金光农业资源（Golden Agri-Resources）备受看好，野村股票研究部给予它“买入”评级，新的目标价为0.95元。相较之下，大部分业务着重于炼油的丰益国际（Wilmar International）则缺乏升值潜力。

至于印多福农业资源（Indofood Agri Resources），野村股票研究部虽然仍给予其中立评级，但将新的目标价从1.70元下调至1.30元，主要是因为这家公司尚未为2亿美元的收购计划提供更多详情，而且其股价目前还不够便宜。

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